Los canjes en circulación del USDC superaron a las nuevas casas de moneda en la ventana de transparencia de Circle del 29 de octubre. Circle emitió alrededor de 10,92 mil millones de dólares en USDC durante siete días y canjeó alrededor de 11,71 mil millones de dólares. Net, eso reduce la circulación en aproximadamente $790 millones, dejando alrededor de $69,97 mil millones de USDC en circulación. Las reservas totales se sitúan cerca de 71.410 millones de dólares.
Esa es la lectura sencilla. Más USDC salieron del flotador de los que entraron.
Lo que muestran los canjes de circulación del USDC
En la página de transparencia de Circle, los saldos tienen la fecha del 29 de octubre de 2026. El par de emisiones y reembolsos a siete días muestra con mayor claridad la dirección de la semana. Los reembolsos superaron a las casas de moneda en aproximadamente 790 millones de dólares.
El mismo tablero divide la ventana en tramos más largos. Durante 30 días, Circle emitió alrededor de 47.860 millones de dólares y canjeó alrededor de 50.980 millones de dólares, un recorte neto cercano a 3.120 millones de dólares. Durante 365 días, emitió alrededor de 362.100 millones de dólares y canjeó alrededor de 367.150 millones de dólares. Por lo tanto, la caída semanal se ubica dentro de un tramo más amplio donde los canjes también han superado a los de menta.
El círculo informa reservas por encima del flotador circulante. Su página genera el total a partir de efectivo y categorías similares a efectivo: depósitos bancarios, repos inversos del Tesoro a un día y bonos del Tesoro a corto plazo, entre otras tenencias de reserva en el sitio. La suma se acerca a los 71,41 mil millones de dólares, frente a los aproximadamente 70 mil millones de dólares en circulación. Esa brecha es un colchón de cobertura en la fecha del informe. No es una garantía de precio de mercado para todas las operaciones secundarias.
Lo que realmente te está diciendo una ola de redención
Aquí está la pregunta recurrente de esta semana: cuando una moneda estable dice que vale un dólar, ¿qué prueba una ola de redención?
Una casa de moneda crea nuevos USDC cuando las partes elegibles entregan dólares. Un canje quema USDC y devuelve dólares. Cuando los canjes superan a los de moneda, la oferta circulante se reduce. Eso es mecánico. Esto, por sí solo, no significa que la clavija se haya roto. Significa que los titulares retiraron más tokens que los emisores acuñaron en esa ventana.
Para los lectores que tratan al USDC como efectivo en cadena, lo que está en juego es la liquidez, no un símbolo misterioso. Una menor flotación puede reducir el inventario disponible para operaciones comerciales, pagos y uso de garantías. También puede ser una plomería saludable, porque la gente pedía dólares y los conseguía. El tablero de Circle muestra ambos lados de ese acuerdo en la misma semana. Los gráficos a nivel de cadena aún pueden moverse en la otra dirección. Una semana reciente, la flotación del USDC de Arc saltó mientras el mercado en general perdía dólares.
Quedan incógnitas. La tabla de transparencia reporta los totales. No menciona qué plataformas, tesorerías o creadores de mercado impulsaron los reembolsos. También deja abierto si los dólares abandonaron las criptomonedas, se rotaron hacia otros tokens de dólares o se quedaron en cuentas bancarias esperando una acuñación posterior. La intención comercial no está en las matemáticas de flotación.
La promesa de vinculación sigue siendo la misma pregunta de siempre. La respuesta de esta semana es sobre cuánto de esa promesa salió en circulación cuando los canjes se adelantaron a las casas de moneda.
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