Omid Malekan, de Columbia Business School, dice que las empresas de tesorería de criptomonedas profundizaron la crisis vendiendo tokens y drenando valor.
Las empresas de criptotesorería se enfrentan a críticas por su papel en la actual desaceleración del mercado.
El profesor adjunto de la Columbia Business School, Omid Malekan, dice que las empresas de tesorería de activos digitales, que compran y mantienen activos como Bitcoin y Ethereum, han hecho que el mercado sea más frágil en lugar de más fuerte.
En una serie de comentarios compartidos en X, Malekan argumentó que las empresas de tesorería de criptomonedas se han convertido en un «evento de extracción y salida masiva».
En lugar de estabilizar el mercado o generar valor sostenible, muchos han hecho lo contrario.
Cómo se corchon las empresas de tesorería criptográfica
Una empresa de tesorería de criptomonedas, a veces denominada tesorería de activos digitales (DAT), es una empresa pública que recauda capital para comprar criptomonedas para su balance. Algunos de los nombres más reconocidos en este espacio incluyen MicroStrategy, Marathon Digital Holdings, Riot Platforms y CleanSpark.
El concepto suena simple. Las empresas recaudan dinero, compran criptomonedas y se benefician a medida que se aprecian los activos.
Cualquier análisis de por qué los precios de las criptomonedas continúan cayendo debe incluir los DAT, porque en conjunto resultaron ser un evento de extracción y salida masiva, una razón para que los precios bajen.
Hay algunas excepciones, proyectos que realmente intentaron ejecutar el manual de mi amigo y…
– Omid Malekan 🧙🏽♂️ (@malekanoms) 4 de noviembre de 2025
Sin embargo, según Malekan, la ejecución a menudo ha salido mal. Muchas empresas han utilizado apalancamiento, deuda y ventas de acciones para comprar Bitcoin o Ether. Como resultado, estos han empeorado los riesgos cuando los precios cayeron.
«Cualquier análisis de por qué los precios de las criptomonedas continúan cayendo debe incluir los DAT», dijo Malekan. «Resultó ser un evento de extracción y salida masiva, una razón para que los precios bajaran».
Motivos desalineados detrás de la ola de compras
Malekan cree que una gran cantidad de empresas de tesorería de criptomonedas ingresaron al mercado por razones equivocadas. Dijo que si bien algunos apuntaban a generar valor a largo plazo, la mayoría veía la idea como una ruta rápida hacia la riqueza.
Lanzar un vehículo de inversión pública es caro. Hay cosas de las que preocuparse, como presentaciones legales, honorarios bancarios y contratos de asesoría, y algunas de ellas pueden costar millones.
“El dinero gastado en esas tarifas tenía que venir de alguna parte”, explicó Malekan.
En muchos casos, provino directamente del capital obtenido de los inversores, no de una actividad empresarial genuina.
También afirmó que muchos fundadores detrás de estos tesoros utilizaban palabras de moda y presentaciones vagas para atraer inversores. Dijo que la falta de transparencia permitió a algunos equipos canalizar fondos hacia proyectos vanidosos o marketing agresivo, en lugar de crear productos útiles.
Las consecuencias del mercado y la frustración de los inversores
La reciente crisis del mercado ha afectado duramente. Bitcoin ha caído casi un 5% a alrededor de $101,500, mientras que Ethereum ha caído cerca de un 6% según CoinGecko. La capitalización global del mercado criptográfico asciende ahora a aproximadamente 3,62 billones de dólares.
Malekan sostiene que no se puede atribuir enteramente esta crisis a cuestiones macroeconómicas o tensiones entre las principales economías. En cambio, dijo que la dinámica de la industria de las criptomonedas, incluido el comportamiento imprudente de las empresas de tesorería de criptomonedas, son en parte responsables.
Al poner en circulación tokens “bloqueados” e inflar la oferta, estos bonos del Tesoro efectivamente desencadenaron una ola de ventas.
«El mayor daño que los DAT causaron a la capitalización agregada del mercado criptográfico fue al proporcionar un evento de salida masiva para tokens supuestamente bloqueados», dijo.
Un aumento de los bonos del Tesoro, pero no de la confianza
A pesar de las críticas, el número de tesorerías ha aumentado. Un informe de Bitwise Asset Management señaló que en octubre, 207 empresas habían añadido Bitcoin a sus balances.
Juntos, poseen colectivamente más de un millón de tokens por valor de más de 100 mil millones de dólares.
Ethereum también se ha convertido en un favorito para los bonos del Tesoro. Los datos de la Reserva Estratégica de ETH muestran que 70 empresas poseen ahora más de 6 millones de Ether, valorados en más de 20 mil millones de dólares.
Sin embargo, este aumento no ha ido acompañado de una mejor gobernanza ni de la confianza de los inversores. Los analistas esperan que a medida que el mercado madure, las empresas de tesorería criptográfica se consolidarán y dejarán solo unos pocos actores importantes.
Es probable que otros desaparezcan o pasen a diferentes áreas de Web3.
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