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Decrypting DeFi es el boletín electrónico DeFi de Decrypt. (arte: Grant Kempster) La semana pasada fue salvaje para la veloz red de prueba de participación Fantom. Un gran tenedor de tokens FTM de Fantom obtuvo un préstamo masivo y puso de rodillas a la red. Las cosas se han calmado desde entonces, pero el episodio sacó a la luz cómo la actividad financiera muy tradicional (como prestar y pedir prestado) aún puede causar estragos en las tecnologías de vanguardia. Esta es la historia de cómo una ballena Fantom casi colapsa la red. (Las criptoredes no suelen “colapsar” en el sentido tradicional de la palabra; en cambio, se vuelven tan costosas y congestionadas que se vuelven casi imposibles de usar). según se informa se conoce con el seudónimo de Roosh en la comunidad Fantom, y depositó $ 50 millones en FTM (aproximadamente 59 millones de tokens FTM) en un protocolo DeFi llamado Scream para obtener un préstamo por otros dos tokens. Scream es un protocolo de préstamo, como Aave o Compound, basado en Fantom. Los dos tokens eran SOLID, del intercambio de cifrado de protocolo a protocolo llamado Solidex (obtenga más información aquí), y DEUS, el token nativo para una plataforma de servicios financieros del ejército suizo llamada Deus Finance. Puedes ver la billetera de la ballena aquí. Entonces, para recapitular hasta ahora: Roosh invirtió $ 50 millones de FTM en Scream para sacar SOLID y DEUS. La ballena recibió 37 millones de estos dos tokens porque Scream, como casi todas las demás plataformas DeFi, solo ejecuta préstamos con garantía excesiva. Debes depositar más dinero del que recibes. Para acuñar la moneda estable DAI de MakerDAO, por ejemplo, debe invertir $ 1.5 en ETH para obtener solo $ 1 en DAI. La relación de la cantidad de un activo que puede pedir prestado para otro se denomina relación préstamo-valor (LTV). Varía de una plataforma a otra, de un activo a otro, y es principalmente una función de cuán volátil o exótico es el activo que está tomando prestado. Una criptomoneda de pequeña capitalización altamente volátil probablemente tendrá un LTV alto. Puede parecer ineficiente, pero en criptografía, donde los cambios bruscos de precios son inevitables, los proyectos necesitan ese colchón adicional con garantía excesiva. En el caso de esta ballena Fantom, puso a prueba esta idea precisa. Después de asegurar $ 50 millones en FTM en Scream y pedir prestados DEUS y SOLID, la ballena aseguró su botín de esos dos tokens más pequeños en un contrato de participación de cuatro años. Entonces, él es apalancado y sin liquidez. Luego, el mercado comenzó a moverse, y cuando Bitcoin comienza a moverse, también lo hacen las altcoins (como Fantom). Y a medida que el valor de FTM cayó, la relación LTV de Roosh en Scream también se acercó más y más al nivel en el que el protocolo comenzaría a liquidar (es decir, vender el subyacente para compensar la deuda) su posición. Las personas dentro de la comunidad de Fantom observaron de cerca cómo se desarrollaba esto; después de todo, liquidar una posición de $ 50 millones habría sido catastrófico para la salud de cualquier red criptográfica. Pero debido a que Roosh era esencialmente ilíquido, no pudo agregar a su garantía y obstaculizar la liquidación. Eventualmente, uno de los miembros de Deus Finance DAO le prestó a Roosh $2 millones para ayudar a prevenir esto.

Aún así, se produjo una liquidación parcial de 11 millones de tokens FTM y el precio de FTM se desplomó de $0,85 a $0,79, según un analista en cadena. Amná. Eventualmente ocurrió una segunda y tercera liquidación, bajando el FTM a $0.76. “Whale ahora solo tiene 35 millones de FTM (en lugar de 59 millones de FTM) como garantía”, escribió Amna. “La cuarta y continua liquidación reduce a Whale a 30 a 18 millones de FTM”. Esto es lo que parecía en un gráfico práctico. Las liquidaciones comenzaron el 29 de abril.
a través de CoinMarketCapSo, incluso si los titulares de FTM no estaban al tanto de este evento de liquidación específico, ciertamente estaban al tanto de la rápida disminución del valor de sus tenencias. Desafortunadamente, cualquiera que haya intentado recortar esas tenencias durante esta caída se habría encontrado con una desagradable sorpresa. Debido a que tiene enormes porciones de FTM que se venden completamente en la cadena, las tarifas de transacción en Fantom se dispararon absolutamente.
Tarifas de gas en Fantom durante el último mes. (a través de FTMscan) Esta es solo una tarifa de gasolina promedio, pero el experto en criptoseguridad Chris Blec compartido en Twitter que estas liquidaciones en cascada causaron que las transferencias alcanzaran casi 20,000 gwei (la métrica de cómo se miden las tarifas) en un punto. “Es caro conseguir un [transaction] a través de FTM. Pero FTM es barato, por lo que sigue siendo asequible. Pero muestra lo que puede hacer el pánico”, dijo. tuiteó después. “Imagínese si este fuera el precio en Ethereum”. Y aquí es donde las cosas pueden ponerse realmente peligrosas para una red criptográfica (no solo Fantom): cuando se vende una gran cantidad de un token nativo pieza por pieza, los inversionistas asustados pueden correr hacia la salida. Pero debido a que las tarifas son altas y las transacciones son lentas, por lo general no podrán salir de sus posiciones. En términos más generales, otros proyectos DeFi construidos sobre la red también se reducen al ritmo de un caracol. Y si imagina que hay muchos otros usuarios que han tomado prestados activos en Fantom, es posible que les resulte difícil recargar su garantía ya que sus transacciones no se realizan, lo que podría conducir a una liquidación aún mayor (y más actividad en la cadena, y aún más congestión). Y todo el camino hacia abajo mientras la actividad se detiene mientras los precios caen en picado. Y listo, esa es esencialmente la receta para una espiral de muerte. Emocionante, ¿no? Obviamente, esto no le sucedió a Fantom, pero es un riesgo legítimo. Y Fantom no es la única cadena que vulnerable a este tipo de evento. Así que ten cuidado ahí fuera. Decrypting DeFi es nuestro boletín DeFi, encabezado por este ensayo. Los suscriptores de nuestros correos electrónicos pueden leer el ensayo primero, antes de que se publique en el sitio. Suscríbete aquí.

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