Decrypting DeFi es el boletín electrónico DeFi de Decrypt. (arte: Grant Kempster) Con la agencia de calificación de monedas estables sin fines de lucro Bluechip en las carreras, también hay preocupaciones sobre qué tan legítimas son sus clasificaciones. Después de todo, ¿cómo tiene BUSD, una moneda estable que el Departamento de Servicios Financieros del Estado de Nueva York ( NYDFS) se detuvo recientemente, obtuvo la clasificación más alta, mientras que USDT, la moneda estable más grande del mercado por capitalización de mercado, ¿está en la parte inferior del barril? Todo se reduce a algo llamado SMIDGE, las seis cualidades que mide Bluechip: Estabilidad, administración, implementación descentralización, gobernanza y factores externos. Entonces, no, la represión regulatoria de una forma u otra no es una métrica. Eso es porque ese no es su trabajo, le dice a Decrypt el economista jefe de Bluechip, Garett Jones. “Decidimos que nuestro trabajo no es llevar agua para los reguladores gubernamentales”, dijo. “La calificación en sí se trata de si este es un buen plan de negocios, si es un plan bueno y seguro para una moneda estable. No se trata de si los reguladores gubernamentales tienen esto en sus objetivos”. Aunque BUSD recibe una “A”, todavía hay un descargo de responsabilidad junto a esa calificación que se refiere a la acción del NYDFS. En cuanto a la “D” de USDT, se trata de esa auditoría. La auditoría es crucial”, dijo Jones. “He hecho algunas investigaciones sobre teoría de juegos, lo que hace que me preocupe mucho acerca de la confiabilidad. Nuestro director de calificación, Vaidya, tiene experiencia en contabilidad. Quiere ver la auditoría, en parte porque esa es la norma. Quiero ver la auditoría, porque si no lo hago, ¿de qué señal se trata?” Al analizar específicamente las preocupaciones en torno a Tether, el proveedor de la moneda estable puede mejorar fácilmente su clasificación, dice Bluechip. La agencia recomienda que el emisor de la moneda estable divulgue el nombres de sus custodios; proporcionar cronogramas de canje transparentes similares a las monedas estables con sede en Nueva York como GUSD de Gemini; y, finalmente, reducir el techo de redención a $ 5,000 en lugar de $ 100,000. Otro avistamiento interesante en lo alto de la clasificación fueron las monedas estables descentralizadas, específicamente LUSD de Liquity, que obtuvo una «A», y DAI de MakerDAO. Las razones de esto, sin embargo, se reducen a una palabra: sobrecolateralización. Donde BUSD y USDT confían en que un tercero tenga el mismo valor de cualquier cantidad de activos para igualar el valor de todas esas monedas estables en el mercado, LUSD y DAI confían en cambio en que los usuarios depositen más garantías de las que pueden pedir prestadas. intercambio por las monedas estables. Es enormemente ineficiente, pero es la compensación que se toma por omitir a ese tercero de confianza. También es megaseguro, según Bluechip. “Realizamos algunas pruebas de valor de riesgo muy simples e incluso en el peor período de 30 días, en su colateralización actual bajo ETH, Liquity [LUSD] todavía estaría sobre garantizado”, dijo Jones. Esencialmente, esta cosa puede manejar una tonelada de volatilidad antes de retirarse. Hacer cualquier cosa fuera de esto es “literalmente imposible”, agregó, refiriéndose a las variedades sin garantía, a menos que un multimillonario excéntrico, por ejemplo , estaba dispuesto a arriesgar su reputación y montones de dinero para ser el respaldo poco envidiable de la moneda estable sin garantía. En cuanto a la desaparición de Terra, la lección más dura del mercado sobre intentar lo imposible, esto fue algo que Jones afirma haber visto venir todo el camino. allá por 2017. “Esa es la primera vez que escucho a la gente hablar sobre ejecutar monedas de señoreaje completas”, dijo Garrett a Decrypt. “Monedas donde el respaldo era solo el token de gobierno. Le expliqué muy claramente a todos los que pude conocer por qué esto no funcionaría y por qué estaba configurado para fallar. Podría ser como San Pedro caminando sobre el agua, donde pudo hacerlo por un tiempo, y luego todo se desmorona. No lo descarté, no dije que no puede funcionar por un minuto, o que no puede funcionar por un año. Es que algún día la gente dejará de creerlo y luego todo se derrumbará”. Por ahora, son solo 15 monedas en la lista, pero eso cambiará pronto en agosto. Bluechip espera agregar algunos tokens más a su lista, lo que seguramente atraerá otra ola de críticas. Descifrar DeFi es nuestro boletín DeFi, encabezado por este ensayo. Los suscriptores de nuestros correos electrónicos pueden leer el ensayo antes de que se publique en el sitio. Suscríbete aquí.
