En un hilo de Twitter publicado hoy, la respetada analista de investigación de acciones y estratega de inversiones Lyn Alden compartió sus ideas sobre los factores clave de la inflación en diferentes épocas. Destacó que las dos mayores fuentes de creación de dinero en sentido amplio son los préstamos bancarios y los déficits fiscales. Sin embargo, la fuente dominante varía a lo largo de diferentes períodos. Según Alden, en la saga de la inflación de la década de 1970, los préstamos bancarios eran la fuente dominante. Este fue un período en el que la creación de préstamos fue una fuente mayor de creación de dinero que los déficits, y esto impulsó la inflación. Las tasas de interés más altas fueron un factor positivo para contener la inflación durante este período. Funcionaron de maneras que muchos no se dan cuenta, como suprimir la demanda de petróleo de América Latina al causar una depresión. Por el contrario, dice Alden, en las sagas de inflación de las décadas de 1910, 1940 y 2020, los déficits fiscales fueron la fuente dominante. En la actualidad, señala, los déficits fiscales son una fuente de creación de dinero mayor que los préstamos. Ella cree que este cambio en la fuente dominante de creación de dinero tiene implicaciones para la efectividad de las herramientas de política. Las tasas de interés, que son principalmente útiles para afectar el crecimiento de los préstamos, son menos efectivas como herramienta para combatir la inflación en la década de 2020 que en la década de 1970. Más allá de cierto punto, en realidad pueden convertirse en pro-inflacionarios. Alden señala que en el ciclo actual, la supresión de los préstamos puede reducir la inflación indirecta y cíclicamente, pero no apunta a las causas fundamentales reales de la inflación. Actualmente, los impulsores estructurales centrales de la inflación son los déficits fiscales y las restricciones de la oferta. Ella concluye su hilo diciendo que reducir el déficit fiscal o aumentar la oferta (es decir, la abundancia de energía y la IA/automatización) es lo que aborda directamente la inflación y todo lo demás simplemente la suprime por un tiempo.
Las dos mayores fuentes de creación de dinero en sentido amplio son 1) los préstamos bancarios y 2) los déficits fiscales. pic.twitter.com/YKwJTQqI5R— Lyn Alden (@LynAldenContact) 16 de junio de 2023
Crédito de la imagen destacada: Foto de Alexander Gray en Unsplash
