TerraUSD (UST), una moneda estable que opera en la cadena de bloques Terra, enfrenta un problema con sus reservas. Según Terra Engineer, las reservas se han reducido en un 50 % en las últimas cuatro semanas, alcanzando solo los 35 millones de dólares. Es decir, las reservas han estado cayendo a una tasa promedio de alrededor de 1,25 millones de UST por día. A la criptocomunidad le preocupa que las reservas se agoten en tres semanas. Y si eso sucede, los ecosistemas de Anchor y Earth podrían verse muy afectados.
Entre intereses y reservas
Según un usuario que usa el seudónimo Du09BTC, el problema estaría en la forma en que opera Anchor. El protocolo tiene este fondo de reserva para mantener la estabilidad de las tarifas pagadas a quienes apuestan. El objetivo de rendimiento es del 20%. La mayoría de las plataformas de finanzas descentralizadas (DeFi) tienen tasas de préstamo que cambian según la oferta y la demanda. Sin embargo, Anchor ofrece una renta casi fija, ya que el objetivo es del 20% anual. Esta es la llamada «tarifa de anclaje», establecida por los titulares del token de gobernanza ancla, ANC. Para ofrecer tasas tan altas, el protocolo obtiene ingresos de tres maneras. La primera es mediante el cobro de intereses cobrados a los prestatarios. La segunda es a través de recompensas de participación obtenidas de la garantía de los prestatarios. Por último, hay tarifas de liquidación de préstamos. Si la renta obtenida de las tres fuentes de renta es superior a la tasa ancla, el exceso se mantiene con la reserva de renta Ancla, denominada por la UST. Por otro lado, si el rendimiento es inferior a esta tasa, se utiliza el fondo de reserva, asegurando que se pague a los depositantes.
Desequilibrio en el modelo
Crear un fondo de reserva puede sonar como un movimiento sensato, pero no parece ser el caso con Anchor. De hecho, la estructura hace que la reserva de la plataforma sea vulnerable a las fallas del mercado y los desequilibrios entre la demanda de préstamos y la oferta de depósitos. Durante períodos bajistas, como el período actual, es menos probable que los comerciantes pidan prestado para buscar mayores rendimientos en otros lugares. En consecuencia, hay una disminución en la demanda de préstamos. Por otro lado, es más probable que los comerciantes coloquen su UST en busca de un rendimiento relativamente estable, aumentando el nivel de depósitos. Esa fue la advertencia de Do Kwon, fundador de Terraform Labs, la red de pagos descentralizados detrás de Anchor. Para el ejecutivo, la falta de prestatarios ha llevado a Anchor a depender sistemáticamente de su fondo de reserva. Los datos de Anchor refuerzan esta preocupación. En el momento de redactar este informe, los depósitos totales ascendían a 5710 millones de UST, mientras que la cantidad prestada era de 1370 millones de UST. La escasez de demanda de préstamos ha llegado a más del 300%. La reserva de ingresos fue de 34,13 millones de UST y la tasa Ancla fue de 19,88%. La situación tal vez indique que las tasas fijas son insostenibles a largo plazo y que los rendimientos se determinan mejor mediante la libre interacción de las fuerzas de la oferta y la demanda.
“La renta fija de alrededor del 20% puede no ser sostenible. Dado que el protocolo enfrenta un déficit, necesita efectivo fresco en forma de una mayor demanda de préstamos para mantener la tasa de referencia en 20%”, dijo DU09.
Soluciones
Ahora, queda por ver qué medidas se implementarán para revertir el problema. En este sentido, Terraform Labs proporcionó una inyección de liquidez de 70 millones de UST en mayo de 2021, cuando se produjo el gran desplome del mercado. Entonces, se espera que algo así vuelva a suceder. Sin embargo, el vicepresidente de gestión de cartera de Arca, Hassan Bassiri, considera que la medida es insuficiente. Bassiri insiste en que esta inyección tendrá poco impacto en la demanda de préstamos. El ejecutivo reforzó la necesidad de corregir las tasas pasivas del protocolo.
“Una inyección de capital prolongará la salud del sistema, pero en general, necesitan reducir la tarifa de depósito o aumentar la utilidad del token ANC, por lo que no se considera una moneda de agricultura de rendimiento”, explicó.
Lo que se sabe es que si no se toman medidas, el problema puede generar un riesgo sistémico en todo el protocolo Terra. Este viernes (27), el token opera a la baja un 12,39%, con un valor de R$ 264,04. Lea también: Los salvadoreños apoyan Bitcoin a pesar de las críticas del FMI Lea también: Los piratas informáticos roban $ 80 millones del proyecto DeFi Qubit Finance
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