El aumento de la inflación en Estados Unidos está generando preocupaciones sobre los costos ocultos de mantener Bitcoin, particularmente para los inversores que financian compras mediante préstamos. Las tasas de interés más altas pueden reducir el rendimiento de las inversiones a través de pagos de préstamos, ingresos por intereses atrasados y costos de negociación de futuros. Incluso cuando Bitcoin mantiene su valor de mercado, los inversores aún pueden sufrir pérdidas financieras dependiendo de sus acuerdos de financiación. Estas diferencias se han vuelto cada vez más importantes a medida que la inflación continúa influyendo en las condiciones de endeudamiento.
Los titulares de Bitcoin enfrentan costos de endeudamiento, pérdida de ingresos por intereses y tarifas de futuros incluso cuando los precios de BTC permanecen sin cambios.
El aumento de la inflación en EE. UU. aumenta los costos de tenencia de BTC
Estados Unidos de septiembre informe de inflación mostró que los precios al consumidor aumentaron un 3,7% año tras año, lo que generó preocupaciones sobre la disminución del poder adquisitivo del dólar. Mientras tanto, las elevadas tasas de interés han encarecido los préstamos para los inversores que buscan una exposición adicional a Bitcoin. Los mayores gastos de financiación pueden reducir los rendimientos potenciales, incluso cuando los precios de Bitcoin se mantienen relativamente estables.
Los datos de la Reserva Federal mostraron un rendimiento del Tesoro a tres meses con vencimiento constante del 4,26% el 13 de octubre. A esa tasa anualizada, una inversión hipotética de 10.000 dólares podría generar 426 dólares en un año. Los inversores que compren Bitcoin con efectivo renunciarían a ese ingreso potencial mientras esperan la apreciación del precio.
Aunque las compras en efectivo no conllevan cargos por endeudamiento, aún implican oportunidades de inversión perdidas. Por lo tanto, los poseedores de Bitcoin deben considerar si las ganancias futuras de precios justifican los ingresos disponibles de activos alternativos. Estas comparaciones se vuelven más significativas cuando las tasas de interés permanecen elevadas durante períodos prolongados.
Los costos de endeudamiento aumentan los riesgos para los inversores de Bitcoin
Financiar las compras de Bitcoin mediante préstamos introduce gastos adicionales que pueden afectar significativamente los resultados de la inversión. Considere un inversionista que aporta $10 000 y pide prestado otros $10 000 a una tasa de interés anual hipotética del 8%. Tal acuerdo crea $20,000 en exposición a Bitcoin junto con una obligación de interés anual de $800.
Si Bitcoin permanece sin cambios después de un año, el inversor aún deberá pagar los costos de endeudamiento. Pagar el préstamo de $10 000 y los $800 de interés dejarían $9200 de la inversión original. Mientras tanto, alguien que compre $10,000 en Bitcoin usando efectivo conservaría el valor total de la inversión antes de las tarifas.
Según estos supuestos, Bitcoin debe apreciarse un 4% antes de que la posición prestada cubra su gasto por intereses anual. Un aumento de precio del 10% produciría $11,200 en capital restante después del pago del préstamo. Sin embargo, una disminución del 10% reduciría ese capital a 7.200 dólares, aumentando las pérdidas del inversor.
El endeudamiento también expone a los inversores a requisitos de garantía y posible liquidación durante fuertes caídas del mercado. Los prestamistas pueden exigir fondos adicionales cuando los precios de Bitcoin caen por debajo de los umbrales de garantía requeridos. Como resultado, los inversores podrían perder sus posiciones antes de que se produzca una recuperación posterior del mercado.
Los futuros de Bitcoin conllevan gastos de financiación adicionales
Más allá del préstamo directo, Bitcoin contratos de futuros introducir costos que pueden no aparecer como pagos de intereses convencionales. Los futuros con fecha a veces se negocian por encima del precio de mercado actual de Bitcoin, creando una diferencia conocida como base de futuros. Estas primas pueden afectar la rentabilidad incluso cuando la criptomoneda subyacente mantiene su valor.
Por ejemplo, cotizar Bitcoin a 80.000 dólares podría tener un contrato de futuros a 90 días con un precio de 81.200 dólares. Esa prima de $1200 representa aproximadamente el 1,5% del precio spot, o el 6,08% anual. Si Bitcoin se mantiene en $80,000 al momento de la liquidación, la posición larga de futuros perdería $1,200 por Bitcoin.
Los futuros perpetuos funcionan de manera diferente porque no tienen una fecha de liquidación fija. En cambio, los comerciantes intercambian pagos de financiación en función de las condiciones y el posicionamiento del mercado. Según las reglas de Deribit, la financiación positiva requiere que los operadores en largo paguen en corto, mientras que la financiación negativa revierte ese acuerdo.
El atractivo de la cobertura de inflación de Bitcoin enfrenta presión en las tasas de interés
El suministro fijo de Bitcoin de 21 millones de monedas respalda su reputación como una posible cobertura contra la depreciación de la moneda. Sin embargo, una oferta limitada no garantiza una apreciación de los precios siempre que aumenta la inflación al consumidor. La demanda del mercado, las condiciones de financiación y las expectativas de los inversores siguen influyendo en el rendimiento de Bitcoin.
A diferencia de Bitcoin, los valores del Tesoro protegidos contra la inflación ajustan su capital de acuerdo con los cambios en el índice de inflación relevante. Los datos de EE. UU. mostraron un rendimiento del Tesoro a diez años indexado por inflación del 2,88% el 13 de octubre. Aunque estos valores conllevan riesgos de mercado, sus ajustes por inflación difieren de los rendimientos dependientes del precio de Bitcoin.
En definitiva, mayor tasas de interés crean diferentes presiones financieras para los compradores de efectivo, los prestatarios y los comerciantes de derivados. Los inversores que utilizan fondos prestados enfrentan obligaciones de pago continuas, mientras que los participantes en futuros deben rendir cuentas de las primas y los cargos de financiación. Bitcoin puede apreciarse con el tiempo, pero los costos de financiamiento pueden reducir los retornos o forzar salidas anticipadas.
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