La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. aprobó una regla del Nasdaq Texas que brinda a los fideicomisos vinculados a materias primas calificados más flexibilidad sobre lo que pueden mantener y al mismo tiempo permite estrategias administradas activamente. Según la orden de aprobación del 3 de septiembre, una acción fiduciaria basada en materias primas calificada debe mantener al menos el 85% de su valor liquidativo en efectivo, equivalentes de efectivo o materias primas, activos basados en materias primas y valores que cumplan con las pruebas de elegibilidad de la regla. El 15% restante puede incluir productos o valores digitales específicos que no cumplan esas pruebas. En la práctica, eso significa que un fideicomiso puede invertir hasta un 15% en activos que de otro modo no serían elegibles sin perder el acceso al proceso de cotización simplificado de la bolsa. Para un fideicomiso con mucho Bitcoin, por ejemplo, eso podría dejar espacio para otros activos digitales o ciertos derivados. No permite que un patrocinador ponga ningún activo que desee en la porción del 15% y no aprueba un fondo en particular. Lectura relacionada
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El límite del 15% se aplica a todas las participaciones combinadas que de otro modo no serían elegibles. Los derivados también pueden consumir esa asignación rápidamente porque la regla cuenta su exposición subyacente total, conocida como valor nocional bruto, en lugar de solo el precio de una opción o el efectivo comprometido inicialmente. La SEC ilustró la restricción con un fideicomiso que posee 100 millones de dólares en Bitcoin y 5.000 opciones de compra extrabursátiles sobre un fondo cotizado en bolsa de Bitcoin. Esas opciones representan otros 40 millones de dólares de exposición según la norma. Eso le da al fideicomiso $140 millones de exposición total para la prueba, pero solo los $100 millones en Bitcoin califican para el requisito del 85%. Por lo tanto, la porción calificada cae al 71,42%, muy por debajo del 85% requerido. El ejemplo muestra que incluso una cartera con mucho Bitcoin puede fallar la prueba cuando su posición en opciones se vuelve lo suficientemente grande.
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La orden sigue a un trabajo regulatorio anterior sobre estructuras activas de Bitcoin, incluida la estrategia de ingresos basada en opciones descrita en la cobertura de CriptoPasion de junio. Para los patrocinadores de fondos, la nueva regla amplía lo que puede utilizar el proceso de cotización simplificado de Nasdaq Texas sin eliminar los límites de su cartera. Al menos el 85% aún debe cumplir con las pruebas de elegibilidad del intercambio, mientras que todo lo que esté fuera de esas pruebas debe encajar dentro del 15% restante.
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