En resumen
Los reguladores de la UE han advertido que los esquemas transfronterizos podrían generar presiones de redención en el bloque, lo que obligaría a la intervención del BCE.
La UE cuenta con uno de los regímenes de criptomonedas más estrictos del mundo y exige que las stablecoins estén completamente respaldadas por reservas.
El mercado de stablecoins actualmente está valorado en más de 300 mil millones de dólares, dominado por tokens basados en el dólar estadounidense.
El principal organismo de supervisión de riesgos financieros de la Unión Europea ha solicitado medidas políticas urgentes para abordar las vulnerabilidades en las stablecoins que operan en el bloque y otras jurisdicciones, advirtiendo sobre posibles choques sistémicos si no se refuerzan las salvaguardias. En un comunicado, el Consejo Europeo de Riesgo Sistémico (ESRB), presidido por la presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, advirtió que «los esquemas de múltiples emisores de países terceros, con stablecoins fungibles emitidas tanto en la UE como en el exterior, tienen vulnerabilidades intrínsecas que requieren una respuesta política urgente». Las stablecoins, diseñadas para mantener un valor estable al vincularse a activos como monedas o cestas de reservas, han crecido hasta convertirse en un mercado valorado en más de 300 mil millones de dólares, según datos de DefiLlama. La gran mayoría son basadas en el dólar, lideradas por el USDT de Tether, que por sí solo posee más del 58.53% de dominancia en el sector. En el mercado de predicciones Myriad, lanzado por DASTAN, la empresa matriz de CriptoPasion, los usuarios anticipan un crecimiento rápido adicional en el sector, asignando un 72% de posibilidad a que la capitalización del mercado de stablecoins supere los 360 mil millones de dólares antes de febrero.
La UE y las stablecoins
La UE ya ha implementado un régimen regulatorio estricto para las criptomonedas, exigiendo que las stablecoins emitidas dentro de sus fronteras estén completamente respaldadas por reservas, y algunos países desean endurecer aún más las regulaciones.
Sin embargo, el ESRB y el BCE advierten que los esquemas de múltiples emisores que involucran a actores no pertenecientes a la UE desequilibran el campo de juego. Los inversores que enfrentan turbulencias pueden preferir redimir en la UE, donde las protecciones son más estrictas, pero las reservas dentro del bloque podrían no ser suficientes, lo que podría obligar al BCE a intervenir.
La advertencia refleja una inquietud global más amplia sobre el sector por parte de las finanzas tradicionales. En junio, el Banco de Pagos Internacionales destacó los riesgos para la soberanía monetaria y la fuga de capitales de los mercados emergentes, al tiempo que señalaba repetidos fracasos en la capacidad de las stablecoins para mantener sus paridades.
Otras jurisdicciones están siguiendo diferentes caminos. En Estados Unidos, el presidente Donald Trump firmó la Ley GENIUS en julio, estableciendo un primer marco formal para la emisión de stablecoins. Si bien prohíbe a los emisores pagar intereses, las plataformas de intercambio pueden seguir ofreciendo rendimientos, lo que ha desatado un intenso debate entre los bancos que advierten sobre una fuga masiva de depósitos y los grupos de criptomonedas que desestiman la amenaza como exagerada.
En Hong Kong, la legislación que entró en vigor el 1 de agosto ha sido seguida por múltiples advertencias regulatorias. Las autoridades destacaron fuertes oscilaciones del mercado impulsadas por la especulación relacionadas con rumores de licencias de stablecoins y advirtieron a los inversores sobre riesgos indebidos. El mes pasado, reiteraron que no se han aprobado stablecoins vinculadas al yuan en la ciudad.
El mes pasado, el Banco de Inglaterra propuso un límite a la cantidad de stablecoins que pueden poseer individuos y empresas en el Reino Unido, con un límite entre £10,000 y £20,000 ($13,600–$27,200) para individuos y un tope de £10 millones ($13.6 millones) para empresas. La propuesta enfrentó una fuerte oposición de grupos de defensa de criptomonedas y negocios, con el vicepresidente de políticas internacionales de Coinbase desestimándola como «mala para los ahorradores del Reino Unido, mala para la Ciudad y mala para la libra».
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