David Duong, CFA, Jefe de Investigación Institucional, proporcionó un análisis exhaustivo de los mercados tradicionales y criptográficos en su comentario de mercado semanal para la semana que finalizó el 4 de agosto de 2023. Según Duong, la semana estuvo llena de acontecimientos para ambos mercados, aunque por diferentes razones. . En las finanzas tradicionales, la decisión del Banco de Japón de aumentar el límite máximo de rendimiento de sus bonos a 10 años causó revuelo en los mercados de divisas. Este movimiento, que marcó una transición de su política de control de la curva de rendimiento, fue visto por Duong como algo más que un ajuste, sino como un cambio de política significativo. A pesar de este cambio, el Banco de Japón ha estado frenando fuertes aumentos en el rendimiento al ofrecer comprar bonos del gobierno japonés (JGB) de largo plazo. Esta intervención ha creado inestabilidad en diferentes sectores del mercado de divisas. En EE. UU., la curva de rendimiento se inclinó significativamente tras el repunte de los bonos del Tesoro. Esto se debió al anuncio del Departamento del Tesoro de EE. UU. de un aumento en el tamaño de sus planes de emisión de deuda. Duong señaló que si bien Fitch Ratings rebajó la calificación de la deuda estadounidense de AAA a AA+ debido a preocupaciones sobre las perspectivas fiscales, el impacto en los rendimientos de los bonos fue bastante limitado. También señaló que los rendimientos tienden a seguir las expectativas de las tasas más que las presiones de la oferta, lo que hace que el movimiento de ~25 pb en el rendimiento de los EE. UU. a 10 años sea significativo. En cuanto a las criptomonedas, Duong destacó que el dólar estadounidense es más sensible a las tasas iniciales y que el rendimiento a 2 años parece estar bien anclado. Sugirió que las condiciones macroeconómicas actuales podrían conducir a una pausa temporal en la fuerte tendencia reciente del USD, lo que debería ser de apoyo para el mercado de activos digitales. Sin embargo, expresó su preocupación de que el rendimiento de las criptomonedas pueda volver a acoplarse con las acciones estadounidenses a corto plazo, lo que puede limitar el potencial alcista de los activos digitales. Duong también discutió la explotación de cuatro fondos de liquidez en Curve, afirmando que si bien no ayudó al apetito de riesgo en el espacio criptográfico, no aceleró de manera sostenible la tendencia bajista que ha estado en curso desde mediados de julio. Argumentó que el riesgo sistémico real asociado con el exploit está limitado por factores atenuantes que compensan algunas vulnerabilidades del ataque. En términos de actividad del mercado, Duong informó que los comerciantes están adoptando un enfoque de esperar y ver en los criptomercados. También mencionó varios posibles catalizadores futuros para el criptomercado, incluida la decisión judicial en el caso Grayscale, las distribuciones del Mt Gox Rehabilitation Trust a los acreedores y cualquier movimiento en las diversas aplicaciones de ETF de bitcoin spot en los EE. UU. Crédito de la imagen destacada: Coinbase
