Mientras los cinco miembros votantes de la Comisión de Bolsa y Valores se sentaban ante los legisladores en el Capitolio en septiembre, el presidente del Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, Patrick McHenry (R-NC), presionó al jefe de la agencia sobre una supuesta falta de claridad regulatoria con respecto a las criptomonedas. y está escrito por la Corte Suprema”, comenzó a decir el presidente de la SEC, Gary Gensler, antes de que McHenry lo interrumpiera, dirigiéndose a la colega de Gensler designada por los republicanos, la comisionada de la SEC, Hester Peirce, para preguntarle sobre la La postura de la agencia sobre la regulación criptográfica nuevamente. “Hemos adoptado una visión legalmente imprecisa para enmascarar la falta de claridad regulatoria”, respondió Peirce, con Gensler a solo unos metros de distancia. «Siempre es útil que el Congreso intervenga, pero ciertamente hay algunas pautas que podríamos proporcionar en esta área y que hemos decidido no hacerlo». El intercambio duró minutos, pero subrayó la tensión de años sobre el enfoque regulatorio de la SEC hacia las criptomonedas. También destacó una división partidista dentro de la agencia sobre si amplios sectores de la industria de la criptografía están bajo su competencia, lo que exige que las empresas de activos digitales cumplan con las reglas de la agencia de décadas de antigüedad relacionadas con los valores. Gensler, quien una vez dijo que «todo menos Bitcoin» cae bajo el ámbito de competencia de la agencia, sirvió como un garrote político este año, incluso cuando el presidente electo Donald Trump buscó el favor de la industria de la criptografía. No obstante, el principal policía de Wall Street se inclinó por el bombardeo de aplicación de la agencia, multando a las empresas de criptomonedas por supuestamente violar sus reglas y avisando a varias otras. Gensler, quien fue designado por el presidente Biden para dirigir la SEC, indicó el mes pasado que su mandato estaba terminando. Señaló que se iría cuando Trump comience su segundo mandato el 20 de enero de 2025.
Trump, cumpliendo una de sus promesas de campaña relacionadas con las criptomonedas, nombró al ex comisionado de la SEC Paul Atkins para reemplazar a Gensler. «Esperaría que Paul Atkins tuviera un enfoque completamente diferente», dijo a Decrypt Stephanie Avakian, socia de WilmerHale, quien anteriormente se desempeñó como directora de la División de Cumplimiento de la SEC. «Tiene experiencia, es práctico y es muy conocido». Los defensores de las criptomonedas pueden estar entusiasmados con la perspectiva del liderazgo de Atkins, pero queda por ver dónde podría llevar el nominado las demandas existentes contra empresas de criptomonedas como Binance, Coinbase y Ripple Labs. . Anthony Tu-Sekine, socio de Seward & Kissel, dijo a Decrypt que la SEC podría enfrentar daños a su reputación si abandona rápidamente los casos de alto perfil después de seguir adelante con ellos y gastar recursos. «La SEC se parece más a un superpetrolero que a un barco de carreras». ”, dijo Tu-Sekine. “No esperen que Atkins se convierta en presidente y salga dos días después y diga que vamos a abandonar todos esos casos. El personal trabajó diligentemente en estos casos, llegó a una conclusión sobre la ley y finalmente terminó convenciendo a los superiores de que se debía presentar una demanda”, dijo.
colina del capitolio
Cuando Gensler fue nominado para dirigir la SEC en 2021, los participantes de la industria se mostraron cautelosamente optimistas. Sin embargo, la experiencia de Gensler impartiendo una clase sobre blockchain en el MIT no condujo a “reglas de tránsito” más claras, como algunos esperaban. Al sostener que las leyes existentes eran suficientes para regular los activos digitales, emergió como un antagonista de la industria. Mientras tanto, una serie agresiva de acciones de cumplimiento relacionadas con las criptomonedas aumentó las preocupaciones de los defensores de que el enfoque de la agencia era demasiado entusiasta. Al reflexionar sobre su mandato como presidente de la SEC en noviembre, Gensler defendió el enfoque de la agencia en fomentar el cumplimiento de las leyes de valores en el mercado de las criptomonedas. Después de haber hecho comparaciones con el «Salvaje Oeste» antes, el sheriff adoptó el enfoque de su agencia para proteger a los inversores. «Este es un campo en el que a lo largo de los años ha habido daños significativos a los inversores», dijo Gensler. «Además, aparte de la inversión especulativa y el posible uso para actividades ilícitas, la gran mayoría de los criptoactivos aún tienen que demostrar casos de uso sostenible». Ese mismo día, 18 estados presentaron una demanda contra la SEC, alegando que la táctica del regulador basada en la aplicación de la ley violaba la ley. Presentadas por los fiscales generales republicanos y el Fondo de Educación DeFi, las acusaciones de extralimitación regulatoria resaltaron una sensación de angustia política que el presidente electo había aprovechado meses antes. “Despediré a Gary Gensler el primer día”, prometió Trump en una conferencia sobre Bitcoin. en julio. «El día que preste juramento, la cruzada anti-criptomoneda de Joe Biden y Kamala Harris habrá terminado». El liderazgo de Gensler fue examinado una y otra vez por los legisladores republicanos en el Capitolio, pero el sentimiento de que las leyes existentes eran lo suficientemente buenas fue recibido por ambos partidos. retroceso este año. Cuando 71 demócratas en la Cámara de Representantes votaron a favor de un proyecto de ley de estructura del mercado criptográfico en mayo junto con los republicanos, indicaron que el status quo necesitaba algún tipo de revisión. Ambas cámaras del Congreso también aprobaron un proyecto de ley que habría derogado la SAB 121, guía de la SEC. exigir a los bancos que reconozcan los activos digitales como pasivos en sus balances. Después de que el presidente Biden vetó el proyecto de ley, los miembros de la Cámara no lograron anularlo. Sin embargo, 21 demócratas mostraron oposición al veto de Biden, por lo que también hubo apoyo bipartidista allí. Los esfuerzos de gasto político sin precedentes de la industria de la criptografía en 2024 probablemente contribuyeron al desempeño de los legisladores. La candidata presidencial demócrata, Kamala Harris, se distanció más tarde del enfoque de la SEC y abogó por un marco regulatorio a medida que se acercaba el día de las elecciones, pero para entonces ya era demasiado tarde. Cuando la vicepresidenta Harris ascendió a la cima de la lista demócrata, la representante Wiley Nickel (D-NC) le dijo anteriormente a Decrypt que había señales de que el candidato presidencial adoptaría un «enfoque equilibrado» con respecto a las criptomonedas. Mark Cuban se lanzó al ring como posible sucesor de Gensler, pero las ambiciones del multimillonario de liderar la agencia finalmente se quedaron cortas.
«No es bueno para los emprendedores»
Aunque la SEC enfrentó varios reveses en los tribunales, la Comisión tuvo un año excepcional en términos de la cantidad de efectivo que generaron las acciones de ejecución. Mientras tanto, la agencia siguió adelante con demandas de alto perfil, ignorando el calor político que enfrentó Gensler. En el año fiscal 2024, la SEC obtuvo 8.200 millones de dólares en sanciones en 583 acciones de cumplimiento que afectaron a los mercados de capitales de EE. UU. De esa suma, 4.500 millones de dólares provinieron de una demanda contra Terraform Labs y su fundador, Do Kwon. Fueron declarados responsables de cargos de fraude civil relacionados con el colapso de UST y LUNA por valor de 40 mil millones de dólares en 2022. La demanda marcó una gran victoria para la SEC, ya que un juez federal determinó que Kwon y Terraform Labs habían ofrecido LUNA y UST a inversores como valores. . Sin embargo, la SEC encontró un revés significativo en el Distrito Sur de Nueva York, donde se presentó el caso. Después de descubrir que XRP, un token administrado por Ripple Labs, no era «necesariamente un valor a primera vista», un juez federal ordenó a Ripple pagar $125 millones en multas por transacciones XRP que violaron la ley. Posteriormente, la SEC apeló el fallo, pero había solicitado 2 mil millones de dólares en sanciones civiles después de presentar el caso en 2020, antes de que Gensler llegara a dirigir la agencia. “Caritativamente, a la SEC le sangró la nariz”, dijo Tu-Sekine. Aún así, la SEC pudo mantener las demandas contra Binance y Coinbase. El año pasado, el regulador alegó que ambas empresas violaron sus reglas, supuestamente operando como bolsas no registradas, corredores de bolsa y agencias de compensación, entre otras acusaciones. En marzo, un juez federal determinó que los argumentos que alegaban que Coinbase ofrece a los inversores valores no registrados eran plausibles, negando la mayor parte de la moción de la empresa para desestimar. En junio, un juez federal dictaminó que el caso de la SEC contra Binance también podría continuar, mientras que los cargos relacionados con el producto Simple Earn del principal intercambio de cifrado y ciertas ventas de tokens fueron desestimados. Esas demandas, junto con una contra el intercambio de cifrado Kraken, están en curso. Los costos legales asociados con las acciones de aplicación de la ley relacionadas con las criptomonedas están aumentando, según la Blockchain Association, un grupo de defensa que estimó la cifra en al menos 400 millones de dólares, utilizando datos autoinformados por sus empresas miembros. «El trabajo para los abogados no es bueno para los empresarios», dijo la directora ejecutiva Kristin Smith a Decrypt. «En términos de si sus proyectos cumplen con las leyes de valores estadounidenses, tienen que leer entre líneas varias opiniones judiciales y escritos presentados por la SEC». Algunas demandas iniciadas el año pasado volvieron a perjudicar a la SEC, concretamente el caso de la Comisión contra DEBT Box, una empresa de criptominería. En agosto de 2023, los abogados de la SEC obtuvieron una orden de restricción ex parte contra la empresa, congelando los activos de DEBT Box antes de que pudiera argumentar lo contrario. En mayo, el caso fue desestimado cuando un juez federal ordenó a la SEC pagar 1,8 millones de dólares por los honorarios legales de DEBT Box. El regulador había hecho “declaraciones falsas y engañosas” para obtener la orden de restricción, concluyó el juez del Tribunal de Distrito de Utah, Robert Shelby. Una semana después, la SEC cerró su oficina regional que había presentado el caso, citando un “desgaste significativo”.
Amenazas de aplicación de la ley
Minutos después de que Gensler anunciara su renuncia en noviembre, un juez federal de Texas le asestó otro golpe a la agencia. Al ampliar la definición de «distribuidor», la SEC habría obligado a los proyectos financieros descentralizados a registrarse como bolsas de valores y corredores. Pero el tribunal determinó que la medida era ilegal y ordenó a la SEC eliminar las modificaciones en cuestión. Si bien la SEC se ha centrado en los intercambios de cifrado y los emisores de activos digitales bajo el liderazgo de Gensler, el alcance de la Comisión se amplió este año en términos de amenazas de aplicación. Al emitir avisos de Wells, la SEC advirtió a las empresas que podrían presentarse demandas en áreas que antes no habían sido tocadas, como las finanzas descentralizadas (Uniswap Labs), las NFT (OpenSea) y los juegos (Immutable). Además, la Comisión emitió advertencias de cumplimiento a empresas como la aplicación comercial Robinhood, examinando sus ofertas de criptomonedas después de que la empresa intentó «registrar» sus servicios en la agencia, algo que Gensler había instado a las empresas de activos digitales a realizar anteriormente. «Esta no es la forma en que los estadounidenses esperan nuestro gobierno funcione”, testificó más tarde el jefe legal de Robinhood y ex comisionado de la SEC, Dan Gallagher, ante el Congreso. “En lugar de emitir reglas para brindar certeza regulatoria a una industria que la anhela, la SEC se ha dirigido a empresas individuales, incluida Robinhood, mediante la regulación mediante la aplicación de la ley. .”En última instancia, el liderazgo de Gensler tuvo “un inmenso efecto paralizador” en la industria de la criptografía, dijo a Decrypt Katherine Snow, asesora general de Thesis, una firma de capital de riesgo, ya sea obligando a las empresas a cancelar proyectos o mudarse al extranjero, dijo. Estados Unidos tendrá que acelerar el ritmo para competir con el progreso regulatorio sobre criptomonedas realizado a nivel internacional. Sin embargo, Snow vio un inconveniente notable con la salida programada de Gensler. En los últimos años, las mentes jurídicas de toda la industria se han unido para luchar contra lo que se percibía como una amenaza existencial. “Debido a que teníamos este enemigo común, todos pudimos realmente unirnos unos a otros”, dijo Snow. «Va a ser fascinante ver cuáles son los enfoques de las distintas asociaciones comerciales en los próximos meses y años, a medida que nos acercamos a esta nueva SEC». Editado por Sebastian Sinclair
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