Tendencias en la Acumulación de Bitcoin por Empresas

El panorama para las empresas que han acumulado bitcoin (BTC) en sus balances ha cambiado drásticamente al inicio de este nuevo año. Si bien anteriormente se vivió un ciclo de euforia, actualmente se enfrenta un gran desafío para sostenibilidad del sector, con muchas compañías cotizando por debajo del valor de sus reservas.

Datos Relevantes

De acuerdo con la plataforma BitcoinTreasuries.net, más de 37 de las 100 principales empresas con bitcoin en tesorerías presentan descuentos en relación a su valor neto de activos (NAV). Esto representa casi el 40% de los actores clave en el sector, cuyos valores bursátiles son inferiores al BTC que poseen.

Implicaciones de Cotizar por Debajo del NAV

Cuando una empresa cotiza por debajo de su NAV, significa que el mercado valora sus acciones en menos de lo que realmente valen sus reservas de bitcoin. Este fenómeno afecta directamente el modelo de negocio que propulsó el auge en 2025. En el pasado, las primas permitieron a las empresas emitir acciones a precios superiores al BTC, captando así capital nuevo para adquirir más activos sin diluir a sus accionistas.

Con el actual descuento, cualquier nueva emisión de acciones para comprar más bitcoin podría perjudicar a los inversores existentes, dado que el mercado no reconoce el valor total de los holdings. Brian Huang, cofundador de Glider, afirmó: “La fase de entusiasmo inicial ha terminado”.

De la Euforia a la Realidad

Durante los primeros nueve meses de 2025, muchas empresas se beneficiaron de primas elevarse sobre sus tenencias. Esto atrajo a numerosas empresas y aumentó el total a casi 200 compañías públicas que, en conjunto, poseen más de un millón de BTC, equivalentes a alrededor de 96.000 millones de dólares (USD).

Desempeño Frente al Mercado Tradicional

Sin embargo, el declive se intensificó en octubre pasado, y el rendimiento de estas empresas se quedó rezagado en comparación con el mercado tradicional. Según los datos de BitcoinTreasuries.net, solo la compañía francesa The Blockchain Group superó el 16% de rendimiento del S&P 500 durante el año, mientras que la mayoría no logró alcanzar este índice.

Además, el 60% de estas tesorerías ha invertido más en bitcoin que su valor actual. Analistas como Alex Kruger trazan paralelismos con la situación de Grayscale hace cinco años. En 2020, este fondo tenía una prima cercana al 40%, siendo la única forma regulada para que las instituciones invirtieran en bitcoin.

Impacto de los ETF en el Mercado

La llegada de los fondos cotizados de bitcoin (ETF) transformó radicalmente la situación: la prima se convirtió en un descuento de aproximadamente el 50%, lo cual dejó a muchos inversores en una posición complicada, llevando a pérdidas significativas.

Retos para Empresas Pequeñas

La situación es aún más severa para compañías más pequeñas. Por ejemplo, el grupo sueco H100 opera con un descuento del 32%, y Vanadi Coffee enfrenta una diferencia del 61% en su valoración en relación con sus reservas en BTC.

Perspectivas de Consolidación

Se prevé una ola de consolidación en el sector. Katherine Dowling, presidenta de Bitcoin Standard Treasury Company, destacó que las tesorerías más fuertes absorberán a las más débiles a través de fusiones y adquisiciones. Un ejemplo reciente es la compra de Semler Scientific por Strive en septiembre, realizada completamente mediante acciones.

En este contexto, la compañía Strategy ha captado atención recientemente, ya que una fuerte caída en sus acciones ha reavivado críticas de detractores como Peter Schiff, quien ha cuestionado la viabilidad de su modelo de negocio, señalando que “sus acciones están en quiebra y su modelo de negocios es un fraude”.

Descargo de responsabilidad: Los puntos de vista y opiniones expresadas en este artículo pertenecen a su autor y no necesariamente reflejan aquellas de CriptoPasion. La opinión del autor es a título informativo y en ninguna circunstancia constituye una recomendación de inversión ni asesoría financiera.