Dado que las condiciones macroeconómicas dictan el sentimiento general del mercado y la acción del precio, puede parecer que poco ha cambiado desde la fusión de Ethereum con un mecanismo de consenso de prueba de participación (PoS). El precio de ETH ha caído un 14,4 % desde la fusión, mientras que la fortaleza del dólar estadounidense ha aumentado.
Desempeño del precio de ETH y USD (Fuente: IntoTheBlock Capital Markets Insights) Sin embargo, en el fondo, la fusión ha provocado cambios sustanciales en la tokenómica de ETH. Como muchos lectores ya sabrán, el cambio de Prueba de trabajo (PoW) a PoS significa que los mineros que habían sido incentivados anteriormente para construir y validar los bloques para la red principal de Ethereum ya no son necesarios. Esto se debe a que los validadores que tienen ETH apostado para ayudar a asegurar la red ha tomado su lugar en la validación de bloques en la cadena. En resumen, este cambio ha resultado en una reducción de casi el 95% en las emisiones de ETH por bloque. Se pueden encontrar actualizaciones en vivo de esto en la página web de dinero de ultrasonido que rastrea todas las estadísticas sobre las emisiones actuales de ETH en comparación con un PoW Ethereum.
Suministro desde la fusión (Fuente: Ultrasound Money, 21 de septiembre de 2022) Este gráfico indica que ha habido una disminución significativa en la inflación de ETH, lo que significa menos ETH para todos. Este choque de oferta significará que el aumento de la demanda en el futuro podría provocar movimientos de precios sustanciales. Además, con una parte de todo el ETH utilizado para gas quemado con cada transacción a una tasa de gas de 16 gwei, el suministro de ETH se volvería deflacionario.
Replantear ETH es la nueva norma
A principios de este año, hubo una conversación cada vez mayor sobre los riesgos de apostar ETH y cuál debería ser el valor de ETH líquido apostado, como stETH. Dado que la fusión fue exitosa, parece que muchas de estas preocupaciones se han disipado. Esto lo indica la reciente convergencia de precios entre ETH y stETH, como se ve a continuación, lo que sugiere que ambos deberían tener el mismo valor económico.
Evolución de los precios de ETH y wETH (Fuentes: Indicadores DeFi de IntoTheBlock) La nueva norma parece considerar que ETH es intercambiable con los tokens ETH de inversión líquida. stETH de Lido ya es bien conocido, y otras alternativas, como rETH de Rocketpool, han ido ganando terreno como formas de recibir las recompensas de hacer staking y al mismo tiempo poder usar el activo en otros lugares (como DeFi). Como se ve en el gráfico a continuación, el apetito por apostar en ETH ha tenido una tendencia ascendente continua y se aceleró aún más después de la fusión.
Depositantes de staking de Eth (Fuente: Indicadores de Ethereum de IntoTheBlock) Junto con el aumento de la cantidad de ETH, la cantidad de direcciones que staking de ETH ha comenzado a aumentar considerablemente después de la fusión. Esto es importante ya que el aumento de ETH apostado podría deberse solo a los efectos de la capitalización, pero las nuevas direcciones indican que los nuevos depositantes participan en asegurar la cadena y reciben recompensas por hacerlo.
Las recompensas mineras se han ido; Las recompensas de apuestas impulsadas están aquí
Como se mencionó anteriormente, sin las recompensas de los mineros, las emisiones se han reducido sustancialmente. Sin embargo, las recompensas aún se distribuyen en una cantidad menor a los participantes de ETH. Los nodos de validación que proponen y validan nuevos bloques reciben recompensas por cada bloque que agregan con éxito a la cadena. Estas recompensas luego se distribuyen entre los interesados individuales de ETH que delegan su ETH al validador. Si bien estas recompensas son menores (actualmente 4.6% APY) que lo que se emitió para mantener a los mineros validando, el costo para acceder a estas recompensas es trivial en comparación con el costo de construir una operación minera. Esto facilita que tanto minoristas como instituciones participen en el proceso y reciban recompensas. El alfa actual para obtener las mejores recompensas de participación es encontrar validadores que aumenten sus recompensas a través de métodos de valor máximo extraído (MEV). Esto se hace a través de programas como el producto Flashbots MEV-Boost o a través de métodos privados de MEV. Los validadores que usan MEV tienen rendimientos que actualmente superan el 4.6% APY de vainilla proporcionado por el staking. Lido, por ejemplo, utilizó MEV para aumentar sus APY a ~ 5.5%. El siguiente gráfico destaca cómo las partes interesadas de Lido se han beneficiado enormemente de la transición a una cadena de consenso PoS.
Lido Staking APY (Fuentes: IntoTheBlock, Lido Dune Analytics Dashboard) Lido no es el único grupo que se beneficia de las recompensas de staking mejoradas. A resumen reciente que analiza las recompensas por bloque durante la última semana creado por Elias Simos muestra que los validadores que usan uno de varios métodos MEV para aumentar las recompensas reciben, en promedio, el doble de recompensas que los validadores que proponen bloques sin él. Estas diferencias en las recompensas de bloques y los rendimientos para los participantes probablemente disminuirán con el tiempo. a medida que más y más validadores adoptan bloques potenciados por MEV para recibir mayores recompensas. Si bien es probable que las recompensas disminuyan, los interesados aún deberían ver beneficios en su APY si apuestan con validadores que usan MEV.
Hacia el futuro de Ethereum
Aunque parece que el corto plazo será considerablemente volátil para todos los activos de riesgo debido a la economía global y las perspectivas geopolíticas, es un momento emocionante si eres fanático de Ethereum. La fusión fue una hazaña increíble y demuestra las habilidades excepcionales de los desarrolladores que contribuyen al código y la visión de Ethereum. Además, los interesados en ETH están viendo APY más altos a medida que los validadores incorporan otras fuentes de ingresos en las recompensas que pagan a los interesados. Finalmente, aún no hemos visto todo el potencial de lo que realmente implicará la reducción del suministro de ETH. Cuando la actividad comience a recuperarse nuevamente en la red principal y los precios del gas comiencen a subir, podríamos ver que ETH se vuelve deflacionario. Estos choques de escasez traerán nuevas dinámicas al mercado que podrían hacer que el precio de ETH suba rápidamente.
Obtenga una ventaja en el mercado criptográfico 👇
Conviértase en miembro de CriptoPasion Edge y acceda a nuestra comunidad exclusiva de Discord, más contenido y análisis exclusivos. Análisis en cadena Instantáneas de precios Más contexto Únase ahora por $19/mes Explore todos los beneficios
