El 16 de agosto de 2024, David Lin entrevistó a John Cochrane, un reconocido economista y miembro sénior de la Institución Hoover de la Universidad de Stanford. Cochrane analizó una amplia gama de temas económicos, entre ellos la inflación, la política fiscal y las perspectivas de hiperinflación.
El mito de la especulación con los precios y la inflación
Cochrane comenzó abordando la reciente retórica política en torno a la especulación con los precios, en particular en el contexto de la inflación. Criticó la idea de que la especulación con los precios por parte de las corporaciones sea una causa importante de la inflación, calificándola de tontería económica. Según Cochrane, la inflación es fundamentalmente un fenómeno monetario, resultado de la impresión y distribución excesiva de dinero, en lugar de las acciones de corporaciones codiciosas. Señaló que la idea de que las corporaciones se vuelvan repentinamente más codiciosas en 2021, lo que conduce a la inflación, es absurda. Enfatizó que las tiendas de comestibles, que operan con márgenes estrechos, no son probablemente las culpables de la saga de la inflación.
La ineficacia de los controles de precios
Cochrane también analizó los posibles peligros de los controles de precios, una idea que algunos políticos han lanzado como solución al aumento de los costos. Sostuvo que, si bien los controles de precios podrían suprimir temporalmente la inflación en el papel, no abordan los problemas subyacentes y a menudo conducen a otros problemas económicos, como escasez y reducción de la calidad. Advirtió que los controles de precios podrían destruir los mercados y conducir a problemas económicos más importantes en el futuro.
Inflación: un producto de la política fiscal y monetaria
Cuando se le preguntó sobre la tasa de inflación ideal, Cochrane abogó por una inflación cero, desafiando la idea común de que una tasa de inflación del 2% es beneficiosa. Sostuvo que el mandato de la Reserva Federal de estabilidad de precios debería significar mantener un nivel de precios estable en lugar de permitir una erosión constante del valor del dólar. Cochrane afirmó que el reciente aumento inflacionario no fue simplemente resultado de las políticas de la Reserva Federal sino también una consecuencia de una política fiscal expansiva, en la que se tomaron prestadas y gastaron grandes cantidades de dinero, lo que impulsó la demanda y elevó los precios.
La fragilidad de la situación económica actual
Cochrane expresó su preocupación por la fragilidad de la situación económica actual, comparándola con la de fines de los años 1970, cuando la inflación aumentó inesperadamente. Advirtió que cualquier recesión o emergencia mundial futura podría desencadenar otra ola de inflación, en particular si el gobierno responde con más endeudamiento y gasto. Subrayó la necesidad de políticas fiscales y monetarias sólidas para mantener la confianza en la estabilidad del gobierno estadounidense, sin la cual la inflación podría descontrolarse.
El debate sobre el patrón oro
En respuesta a los reclamos de algunos sectores para volver al patrón oro, Cochrane descartó la idea por considerarla poco práctica para la economía moderna. Si bien reconoció que históricamente el patrón oro ayudó a controlar la inflación al limitar la capacidad del gobierno para imprimir dinero, señaló sus defectos, incluida la volatilidad de los precios del oro y las presiones deflacionarias que puede crear. Sostuvo que el patrón oro es incompatible con una economía moderna que ya no utiliza monedas de oro como medio de intercambio.
Hiperinflación: ¿una amenaza real?
Cochrane abordó el tema de la hiperinflación, un temor que ha cobrado fuerza debido a los crecientes niveles de deuda y los déficits persistentes de Estados Unidos. Si bien esperaba que la hiperinflación fuera poco probable, advirtió que Estados Unidos no sería inmune a las fuerzas que han causado hiperinflación en otros países, como Argentina. Subrayó que la hiperinflación es, en última instancia, un problema fiscal, que surge cuando los gobiernos imprimen dinero para cubrir déficits insostenibles. Cochrane pidió reformas fiscales serias para evitar ese escenario.
El papel de la Reserva Federal y las recesiones
En sus comentarios finales, Cochrane reflexionó sobre las causas de las recesiones, haciéndose eco de la afirmación de Janet Yellen de que los desequilibrios financieros y las políticas de la Reserva Federal son los principales impulsores de los ciclos económicos. Señaló que, si bien la recesión provocada por la COVID-19 fue causada por un shock externo, la mayoría de las recesiones en Estados Unidos desde la Segunda Guerra Mundial han estado vinculadas a las acciones de la Reserva Federal, ya sea por errores o por un ajuste deliberado de la política monetaria. Cochrane enfatizó la importancia de un enfoque de la política monetaria más orientado a las reglas para evitar que la Reserva Federal reaccione exageradamente y cause recesiones inadvertidamente. Imagen destacada vía Pixabay
