Un informe brasileño publicado esta semana desmitifica el supuesto influencia de mineros Precios de Bitcoin. El El material completo es exclusivo para los suscriptores de Paradigma Educationpero Las criptomonedas fáciles tenían acceso a los puntos principales.
Segundo los investigadores, los datos utilizados comúnmente para ilustrar la "potencia de fuego" de los mineros no es suficiente para caracterizar relaciones significativas entre su comportamiento y los precios del mercado.
Los flujos mensuales de bitcoin van desde piscinas mineras hasta intercambios. Datos de Analista de tokens.
Sobre narrativas
“Las ideas no sobreviven porque son verdaderas. Pero sí, porque son interesantes ".
Las narrativas (y sus narradores) se divierten en los mercados con mucha asimetría de información. En el caso de Bitcoin, las explicaciones que algunos comentaristas dan sobre lo que sucede con los precios son cómicas. Ya hemos visto máximos atribuidos el tweets; y las caídas se atribuyen a noticias falsas. Trump, el presidente de china, y hasta Craig Wright Ya han sido citados por los medios de comunicación como influyentes de los cambios de precios.
Un objetivo común de estas narraciones son los mineros. En 2018 un choque entre ellos presentó a los principales medios de comunicación la justificación perfecta para la caída de $ 6,000 a $ 3,000 por BTC. En 2019, un tema recurrente ha sido talcapitulación de mineros"- evento hipotético que muchos esperan, juzgando como un requisito previo para nuevos máximos históricos.
¿Estas historias tienen sentido? ¿Tenemos alguna evidencia de que los mineros ejercen una influencia desproporcionada en los precios?
¿Cuánto controlan los mineros la oferta disponible?
El primer argumento planteado por el informar se refiere a la representatividad de los mineros en el mercado de bitcoins.
Cada nueva oferta (monedas recién creadas) pasa por las manos de un minero. Esto a menudo se asocia con la idea de que los mineros ejercen control sobre el lado de la oferta – Pero en Bitcoin, no del todo.
Un curva de emisión asintótica (que se ralentiza con el tiempo) asegura que, por ejemplo, los movimientos en el stock existente Bitcoin son mucho más relevantes (voluminosos) que cualquier otro corrientes de monedas recién creadas.
Para ilustrar esta noción, el Paradigma indicador derivado MSV ("Participación del minero en el volumen (en cadena)"o "Miner Ratio en el volumen de la cadena"). El cuadro a continuación muestra que, a pesar de que los mineros controlaron el 100% del tráfico de divisas a principios de 2009, esta representatividad ya se ha reducido a menos del 0.1% en solo un par de años:
Proporción de Volumen en cadena que proviene de recompensas en bloque Datos de Paradigma Educativo.
Esto sin ni tener en cuenta el volumen de negociaciones que fuera de la cadena, que ya representa la gran mayoría del capital que circula en el mercado. La siguiente animación refuerza el argumento al comparar, a lo largo de los años, el número de BTC recién minadoel volumen total en cadena, el volumen en mercados spot y el volumen en mercados de derivados bitcoin
Flujos de salida: de mineros a Intercambios
A pesar de que los mineros representan menos "poder de fuego" de lo que algunos titulares apocalípticos llevan a comprender, uno debe considerar su capacidad de acumular reservas y "arbitrar el valor del trabajo producen "con el tiempo.
La hipótesis de que constituyen una parte más "educada" del mercado y, por lo tanto, "más informados" sobre su dirección futura, lleva a muchos a creer que sus movimientos de "venta" pueden tener cierto carácter predictivo, o incluso "causa", variaciones en los precios.
Para probar esta hipótesis, los investigadores de Paradigma estudiaron el transmisiones de bitcoin dejando direcciones controladas por piscinas minería y se detendrá en intercambios – proporcionado con datos mapeados por la compañía de Londres Analista de tokens.
Correlaciones
El principal hallazgo del análisis es que ninguno de piscinas monitoreado en la muestra tiene patrones de movimiento para intercambios significativamente correlacionado con los cambios de precios. En otras palabras, en la muestra observada, los movimientos de piscinassolo no describen con precisión los movimientos en los precios de bitcoin. En términos generales, no se puede decir que los mineros "descarguen monedas" cuando "sienten que los precios caerán en picado" o que "se acumulan activamente" cuando se dan cuenta de que han "llegado al fondo de un mercado bajista".
Incluso al aislar las series más activas de la muestra (Aguanieve y TOPBTC), casi nada nuevo emerge. Los investigadores también probaron diferentes agregaciones para evaluar si un comportamiento reglamentado por parte de los mineros no podía significar que los impactos de sus eventuales ventas sentido solo durante períodos más largos. Pero los datos semanales o mensuales tampoco produjeron coeficientes de correlación notables (ver más abajo).
Correlograma para Salidas a intercambios vs. Variaciones de precio en diferentes agregaciones.
También se realizó una prueba de correlación cruzada para buscar relaciones entre señales debido a un retraso aplicado a una de ellas (por ejemplo, "los precios caen violentamente 5 días después de grandes intercambios").
No arrojó valores estadísticamente significativos, lo que indica una alta probabilidad de que la serie simplemente no esté correlacionada.
Hay muchos otros matices sobre cómo se calculan, procesan y qué significan los datos. La verdad no es en blanco y negro como a veces desearíamos que fuera.
La sección del informe sobre heurístico si Especialmente interesante. Seguir el rastro de los mineros en blockchain puede ser más complejo de lo que parece. Para los más minimalistas, esta puede ser la conclusión del estudio que dura más tiempo en la cabeza, y sirve como un recordatorio de no tragar ninguna narrativa sobre ellos sin cuestionarlos.
