Un analista asociado con el banco multinacional estadounidense JP Morgan Chase admitió que los inversores institucionales están detrás del auge actual de los precios de bitcoin.
Bloomberg citó a Nikolaos Panigirtzoglou diciendo que el mercado subestimó enormemente la importancia de los contratos de futuros de bitcoin listados, principalmente debido a la exageración de los volúmenes de negociación por los intercambios de criptomonedas. Pero después de que la empresa de gestión de activos Bitwise aclaró que casi el 95 por ciento del volumen total informado en el mercado de bitcoin podría ser falso, las cantidades reales publicadas por los contratos de futuros de bitcoin comenzaron a mostrar un panorama alcista.
Panigirtzoglou descubrió que los volúmenes exactos de los contratos de futuros de CBOE y CME en mayo aumentaron a $ 12 mil millones en mayo desde los $ 5,5 mil millones de abril. En contraste, el volumen agregado mensual del primer trimestre de 2019 fue de cerca de $ 1.8 mil millones. Extractos de De panigirtzoglou informe:
"La exageración de los volúmenes de negociación por los intercambios de criptomonedas y, de manera implícita, la subestimación de la importancia de los futuros listados, sugiere que la estructura del mercado probablemente haya cambiado considerablemente desde el alza en los precios de Bitcoin a fines de 2017, con una mayor influencia de los inversores institucionales".
Cambio de corazon
La declaración de Panigirtzoglou siguió de cerca un documento contrario que publicó el 17 de mayo. El informe de JP Morgan explicó cómo el valor intrínseco de bitcoin generalmente se determina por sus gastos mineros, afirmando que bitcoin en mayo estaba negociando muy por encima de su valor base. Extractos:
“Más recientemente, y desde principios de mayo, en particular, el fuerte aumento en el precio ha experimentado un modesto aumento en la tasa de hash hasta el momento. Como resultado, en los últimos días, el precio real se ha movido bruscamente sobre los costos marginales ".
El informe comparó aún más la subida del precio de mayo de bitcoin con la observada a finales de 2017, y agregó que el precio de bitcoin iba a reflejar la acción bajista masiva de este último. Sin embargo, la criptomoneda cerró mayo en $ 8,554 en un intercambio Coinbase con sede en San Francisco. Eso trajo a Bitcoin más de un 63 por ciento más alto que en el cierre de abril.
Alex Krüger, un destacado analista de mercado, criticó a Panigirtzoglou por publicar un análisis contradictorio, afirmando que el "analista de JP Morgan reconoce lo que ha sido relativamente obvio durante aproximadamente dos meses".
"Se trata principalmente de instituciones detrás de Bitcoin Bull-Run, en lugar de inversores minoristas, como lo fue durante la manía de 2017", agregó Krüger.
Este mismo analista hace un mes escribió sobre cómo se determina el valor intrínseco de los bitcoins por su costo de minería (que es incorrecto) y cómo estaba bitcoin en el momento en que se negociaba por encima del valor intrínseco (sobrevaluado). ¿Cuánto se les paga a estos banqueros por llegar tarde o mal? pic.twitter.com/aIL9lMIMer
– Alex Krüger (@krugermacro) 16 de junio de 2019
Fundamentos Macroeconómicos
Eric Wall, un comerciante de criptomonedas con sede en Estocolmo, dijo que los analistas de JP Morgan miden el precio de bitcoin de manera opuesta. Creen que el costo de extraer un bloque es lo que proporciona un valor intrínseco a la criptomoneda. Pero, en realidad, es el precio de bitcoin lo que determina si la minería es rentable o no.
Cuando el precio de BTC sube, BTC se vuelve más rentable que la mina, por lo que más mineros comienzan a excavar en busca de bloques, lo que aumenta la tasa de bloque (y arruina el programa de emisiones y los incentivos). Para mantener las cosas en orden, la dificultad se ajusta, aumentando el costo de producción.
– Eric Wall (@ercwl) 21 de mayo de 2019
Los analistas pueden haber creado una docena de controladores técnicos / fundamentales que podrían haber impulsado al alza el precio de bitcoin en los últimos 75 días. Pero el factor más popular es el Yuan chino (o Renminbi, RMB) que, el 6 de mayo, alcanzó su nivel más bajo de dieciséis semanas frente al dólar estadounidense y supuestamente incitó a los comerciantes en China a buscar refugio en Bitcoin.
Garrick Hileman, un investigador de macroeconomía en la London School of Economics, observó una correlación inversa histórica entre RMB y bitcoin. Afirmó que las tensiones comerciales renovadas entre Estados Unidos y China siguieron de cerca la devaluación del yuan y la apreciación de bitcoin.
"Esta no es la primera vez que vemos un aumento significativo en el valor de bitcoin que se produce junto con las preocupaciones del yuan. Las tensiones comerciales y las disminuciones en el tipo de cambio del RMB como correlación no necesariamente son la causalidad ", agregó.
