La dilución de la oferta pública inicial (IPO) de IA se perfila como la próxima gran prueba para los mercados, y un analista especializado en criptomonedas advierte que podría afectar los activos de riesgo antes de desencadenar el próximo auge en criptomonedas.
Arthur Hayes, cofundador de BitMEX, argumenta que las ofertas públicas de SpaceX, Anthropic y, eventualmente, OpenAI podrían llevar a los inversores que compren a precio de salida a enfrentarse a pérdidas significativas. En una publicación en X que se muestra a continuación, anticipó su ensayo titulado «D es de dilución», donde sostiene que a medida que se desbloquean las acciones de información privilegiada, una ola de nueva oferta podría inundar el mercado y hacer que los precios caigan.
Las cifras son sorprendentes. Hayes estima que alrededor de 8.600 millones de acciones de SpaceX podrían ser negociables para junio de 2027, lo que equivale aproximadamente a la mitad del número actual de acciones. En el caso de Anthropic, calcula que los primeros inversores públicos podrían enfrentarse a una dilución de hasta el 83% durante el mismo período en que expiren los bloqueos. OpenAI aún no ha solicitado una IPO, pero Hayes espera una situación similar si decide hacerlo.
A primera vista, la dilución de la IPO de IA parece bajista para todos los activos de riesgo, incluidas las criptomonedas. En el corto plazo, Hayes cree que esa podría ser la realidad.
No obstante, la tesis completa presenta una narrativa mucho más optimista para el mercado de criptomonedas.
Implicaciones de la dilución de la IPO de IA para el mercado
El argumento central de Hayes es que el comercio de IA depende del sentimiento de los inversores. Financian este sector porque creen en sus ganancias futuras, y el indicador más claro de esa convicción es el precio de las acciones.
Si SpaceX, Anthropic u OpenAI se cotizan por debajo de su precio de salida a bolsa debido a la venta de acciones de información privilegiada, Hayes espera que los inversores empiecen a cuestionar a las propias empresas, sin importar cómo rinda el negocio subyacente.
Estos listados también representan algo más que solo acciones. Hayes sostiene que las empresas saldrán a bolsa para acceder directamente a los mercados de bonos corporativos. Los precios de acciones débiles llevarían a los compradores de bonos a exigir mayores rendimientos, lo que incrementaría los costos de financiamiento para la construcción de infraestructura de IA.
Como los bancos están profundamente involucrados en financiar esa expansión, un ritmo más lento de préstamos para IA implica un crecimiento crediticio más pausado y menos liquidez en dólares en el sistema. Esta es la forma en que la dilución de la IPO de IA podría impactar a Bitcoin y las criptomonedas en el corto plazo.
Esta semana, los mercados ya pusieron a prueba la resistencia de la IA, cuando los fabricantes de chips y las acciones tecnológicas desencadenaron una fuerte liquidación en Wall Street y Bitcoin cayó junto con ellos.
La IA ha estado drenando la liquidez de las criptomonedas
Aquí es donde aparece el ángulo optimista.
Hayes ha argumentado durante mucho tiempo que Bitcoin se mueve en función de la liquidez en dólares y que necesita una expansión de esta liquidez para recuperar impulso. En un comentario reciente, estimó que entre 2022 y 2026 se emitieron aproximadamente 1,5 billones de dólares en deuda relacionada con IA, financiando el auge de la IA y dejando poco capital fresco disponible para Bitcoin.
En otras palabras, la IA ha estado compitiendo con las criptomonedas por el mismo capital. Si la dilución de la IPO de IA frena la máquina de crédito de IA, esa competencia se reduce.
Por qué la dilución de la IPO de IA podría dar paso a un rally en criptomonedas
La parte más optimista del ensayo es donde concluye.
Hayes sostiene que si la burbuja de la IA eventualmente desata una crisis financiera más amplia, los bancos centrales intervendrán con rescates. La historia muestra lo que suele suceder: creación de nuevo dinero, descenso de los rendimientos reales y una avalancha de activos escasos.
Él cree que una nueva ola de liquidez podría impulsar nuevamente a Bitcoin y al mercado de criptomonedas en general. Es el mismo patrón que ha impulsado los mayores repuntes de criptomonedas tras rondas anteriores de flexibilización monetaria.
Para ser claros, Hayes no está pidiendo una manifestación inmediata. Su empresa, Maelstrom, planea mantenerse a la espera hasta que las condiciones de liquidez mejoren. Sin embargo, para los inversores a largo plazo, su proyección sugiere turbulencias a corto plazo seguidas de un entorno mucho más favorable para los activos digitales.
Bitcoin no se puede diluir
Hay otra razón por la cual los inversores en criptomonedas pueden afrontar esta situación con confianza.
Hayes utiliza Zcash como un ejemplo de advertencia. A pesar de que la capitalización de mercado de ZEC ha alcanzado niveles récord, señala que muchos inversores que compraron en su lanzamiento en 2016 todavía están en números rojos debido a la dinámica inicial de la oferta.
El mundo de las criptomonedas ha vivido con esta lección durante años. Los comerciantes ahora suelen revisar las fechas de desbloqueo de tokens, los límites de adquisición y las tasas de emisión antes de realizar una compra. Wall Street, por su parte, recién ahora enfrenta el mismo problema con las cotizaciones de grandes capitalizaciones en el sector de IA.
Bitcoin se posiciona en el extremo opuesto de este espectro. Su suministro está limitado a 21 millones de monedas, no hay personas con información privilegiada esperando que se levante el bloqueo y, después de la reducción a la mitad en 2024, su emisión anual caerá por debajo del 1%. Mientras que la dilución de la IPO de IA podría expandir la oferta de acciones en decenas de por ciento dentro de un año, el cronograma de Bitcoin es fijo y completamente público.
Si la dilución se convierte en la narrativa definitoria del mercado en 2027, ese contraste podría convertirse en uno de los argumentos más fuertes a favor de Bitcoin, especialmente para las instituciones que ya tienen acceso fácil a través de ETF de Bitcoin al contado.
¿Cuál es tu opinión sobre lo que sucederá a continuación?
¿La dilución de la IPO de IA arrastrará primero a las criptomonedas hacia abajo, o la liquidez que sigue dará inicio al próximo gran repunte de criptomonedas?
Proceso editorial de bitcoinist se centra en ofrecer contenido meticulosamente investigado, preciso e imparcial. Mantenemos estrictos estándares de obtención de información, y cada página es revisada minuciosamente por nuestro equipo de expertos en tecnología y editores experimentados. Este proceso asegura la integridad, relevancia y valor de nuestro contenido para nuestros lectores.
Descargo de responsabilidad: Los puntos de vista y opiniones expresadas en este artículo pertenecen a su autor y no necesariamente reflejan aquellas de CriptoPasion. La opinión del autor es a título informativo y en ninguna circunstancia constituye una recomendación de inversión ni asesoría financiera.
