Impacto de las Tasas de Interés en el Crecimiento de las Stablecoins

Resumen del Estudio del BIS

Un nuevo documento de trabajo del Banco de Pagos Internacionales (BIS) que analiza datos de EE. UU. desde 2019 hasta 2025, muestra que tasas más altas en depósitos bancarios predicen un crecimiento más lento en el mercado de stablecoins.

• El efecto es más pronunciado en el USDC de Circle que en el USDT de Tether.
• Esto se relaciona con los vínculos más estrechos de USDC con los usuarios estadounidenses.

Los autores sugieren que los reguladores deben considerar la capacidad de los emisores para ofrecer rendimiento. Este documento refleja las opiniones de los autores y no necesariamente las del BIS.

Efectos de las Tasas de Interés en el Crecimiento de Stablecoins

Las entidades bancarias preocupadas por perder clientes frente a las stablecoins podrían tener un arma a su disposición: la tasa de interés de las cuentas de ahorro. Este es el mensaje central de un nuevo estudio del BIS. Utilizando datos semanales de EE. UU. desde enero de 2019 hasta junio de 2025, los economistas Iñaki Aldasoro y Rashad Ahmed encontraron que el crecimiento de stablecoins disminuye cuando los bancos aumentan sus tasas de depósitos.

La capitalización del mercado de stablecoins creció alrededor del 15% durante un período típico de 10 semanas en el estudio realizado. Sin embargo, un aumento de un punto base en las tasas de depósitos, que es un movimiento significativo para las tasas de ahorro que suelen ser lentas, redujo este crecimiento a aproximadamente un 12%. En un segundo método utilizado para aislar la causa y el efecto, esta cifra cayó a alrededor del 6%. A pesar de esto, las stablecoins continuaron creciendo, aunque a un ritmo más lento.

Influencia de los Bancos en el Crecimiento de Stablecoins

Para distinguir entre causa y coincidencia, los autores utilizaron un comportamiento específico de los bancos: estos tienden a no aumentar las tasas de ahorro hasta que la tasa de fondos federales supera el 3%, tras lo cual ajustan más rápidamente.

La conexión fue más fuerte para el USDC de Circle en comparación con el USDT de Tether, atribuyendo esto a los vínculos más cercanos de USDC con los usuarios en EE. UU. El estudio concluye que los bancos «mantienen cierta influencia sobre el ritmo de adopción a través de la fijación de precios de los depósitos.»

Implicaciones para Reguladores y el Futuro de las Stablecoins

Los hallazgos del estudio llegan con importantes consideraciones. Los documentos de trabajo reflejan las opiniones de los autores y no necesariamente las del BIS. La muestra abarca un ciclo de tasas elevadas en el que las stablecoins no ofrecieron intereses a sus tenedores.

Los autores advierten a los reguladores que evalúen si los emisores de stablecoins pueden ofrecer rendimiento a los titulares, así como los riesgos asociados a exigir que estos emisores mantengan parte de sus reservas en depósitos bancarios.

Este debate actual se intensifica en Washington, donde los bancos han presionado para mantener el rendimiento de stablecoins fuera de la mesa de negociaciones, lo cual fue un punto importante en la votación fallida sobre el Clarity Act en el Senado. Al mismo tiempo, la OCC, FDIC y el Tesoro están redactando reglas para implementar el GENIUS Act, que entrará en vigor en enero y que en esencia legaliza las stablecoins en EE. UU.

El Enfoque del BIS hacia las Stablecoins

El BIS ha estado examinado las stablecoins y el espacio de las criptomonedas en general. En 2021, argumentó que el auge de los dólares digitales basados en blockchain hacía más urgente el desarrollo de monedas digitales por parte de los bancos centrales. Una encuesta del BIS en 2023 advirtió que estas monedas podrían amenazar la estabilidad financiera si su adopción se generaliza.

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Descargo de responsabilidad: Los puntos de vista y opiniones expresadas en este artículo pertenecen a su autor y no necesariamente reflejan aquellas de CriptoPasion. La opinión del autor es a título informativo y en ninguna circunstancia constituye una recomendación de inversión ni asesoría financiera.